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商业零售:行业基本面有望持续复苏

2019-03-31 类别:行业研究 机构:川财证券 研究员:欧阳宇剑

[摘要]

核心观点川财周观点整体消费压力有所缓解,但需要持续观察消费情况,2019年1-2月社零增速为8.2%,与12月增速持平,其中化妆品、黄金珠宝等可选消费环比增速改善,印证消费压力有所缓解,从4月开始减税政策开始正式实施,未来随着相关政策的逐步推动,行业基本面有望持续复苏。进入年报披露密集期,投资者可以关注基本面优秀、且目前相对来说涨幅较少的标的,长期关注渠道持续下沉化妆品行业,受益于渠道变革,三四线城市使用化妆品人数快速提升,化妆品行业消费尤其是电商渠道快速提升,同时《电子商务法》正式实施,利好已规范化的行业龙头,中国现有品牌领导者将得益于本土资源以及先发优势,将持续在三四线城市、线上渠道领先,参考成熟国家的化妆品企业的成长史,整体来看,我们认为中国化妆品企业仍有崛起机会,可逐步布局国货化妆品企业。相关标的:永辉超市、家家悦、御家汇、珀莱雅、上海家化、拉芳家化。


市场表现沪深300指数上涨1.01%,商贸零售指数下跌1.08%;从板块内部来看,贸易板块跌幅最小,为0.63%,贸易板块跌幅最大,为2.10%。从公司来看,涨幅前三上市公司分别为东方创业(+31.83%)、珀莱雅(+13.54%)以及天虹股份(+10.69%),跌幅前三上市公司分别为弘业股份(-13.09%)、赫美集团(-12.58%)以及海航基础(-10.61%)。


行业动态商务部:今年研究进一步缩减负面清单(和讯网);广东拟出台化妆品安全条例(新京报);18年中国玩具零售规模达704.8亿元,同比增长9%(中新网);国美18年实现GMV1326亿元,综合毛利率16.8%(联商网)。


风险提示经济下滑使得消费受到影响;新零售推进不达预期风险。


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