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商业零售:消费有望持续改善 布局超市行业

2019-04-07 类别:行业研究 机构:川财证券 研究员:欧阳宇剑

[摘要]

核心观点川财周观点此前我们判断2019年整体消费压力有所缓解,但需要持续观察消费情况,2019年1-2月社零增速为8.2%,与12月增速持平,其中化妆品、黄金珠宝等可选消费环比增速改善,印证消费压力有所缓解,同时4月开始减税政策开始正式实施以及2018年Q2消费进入调整期,基数较低,2019年整体消费情况有望得到改善,可以关注基本面优秀、目前相对来说涨幅较少同时受益于消费改善弹性大的行业,例如超市行业。长期关注渠道持续下沉化妆品行业,受益于渠道变革,三四线城市使用化妆品人数快速提升,化妆品行业消费尤其是电商渠道快速提升,同时《电子商务法》正式实施,利好已规范化的行业龙头,中国现有品牌领导者将得益于本土资源以及先发优势,将持续在三四线城市、线上渠道领先,参考成熟国家的化妆品企业的成长史,整体来看,我们认为中国化妆品企业仍有崛起机会,其中面膜品类与电商渠道最为契合,中国品牌有望依托新渠道、新用户以及数据经验的积累在化妆品行业中崛起,可逐步布局国货化妆品企业。相关标的:永辉超市、家家悦、周大生、御家汇、珀莱雅、上海家化、拉芳家化。


市场表现沪深300指数上涨4.90%,商贸零售指数上涨6.34%;从板块内部来看,专业零售板块涨幅最大,为9.04%,一般零售板块涨幅最小,为5.33%。从公司来看,涨幅前三上市公司分别为外高桥(+46.43%)、上海物贸(+23.67%)以及华联股份(+20.69%),跌幅前三上市公司分别为赫美集团(-24.20%)、南京新百(-4.09%)以及宁波中百(-2.08%)。


行业动态免税品销售成支撑海南消费市场增长重要力量(中国经济网);中外专家聚焦跨境电商,帮助中小企降低国际贸易成本(新浪财经);行邮税率降至13%,跨境电商平台或受益最大(东方财富网);盒马鲜生付费会员4月4日在北京上线(赢商网)。


风险提示经济下滑使得消费受到影响;新零售推进不达预期风险。


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