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煤炭石油:看好板块近期超额收益 荐8股

2019-04-07 类别:行业研究 机构:中泰证券 研究员:李俊松

[摘要]

投资要点核心观点:上周,煤炭板块上涨8.9%,沪深300指数上升4.9%,煤炭板块表现强于大盘。动力煤:本周在山西火灾影响部分产量情况下,港口煤价有所回升。截至4月4日,秦皇岛动力煤(Q5500)价格621元/吨,环比上升3元/吨。电厂方面,考虑到部分电厂机组开始检修,日耗较前期预计继续下滑,且随着水电发电量跟上,火电需求预计进一步下降。综合来看,未来几周随着供给端进一步恢复、需求端疲软的情况下,动力煤价格预计仍将继续下行。焦煤:3月中旬以来,焦炭价格已提降三轮,目前焦企利润已处于盈亏边缘,压缩成本意愿较强。从当前时点看,焦化厂倒逼焦煤降价可能性较大,短期炼焦煤价格或将进一步松动。焦炭:虽然短期受澳洲飓风、巴西矿难等影响导致钢价较为强势,但目前钢厂、焦化厂库存高企,钢厂势必先消化库存,因此焦炭价格短期预计仍将较为弱势。投资策略:韧性犹存,估值修复。供给端,煤炭行业固定资产投资增速缓慢以及年初以来矿难频发影响复产预计会对2019年供给侧产量释放形成一定压制。进口煤更多是作为国家调控的手段,19年预计将稳中有降。需求端,今年房地产新开工会有所下滑,但去年高开工受融资环境紧张影响进度情况今年会有所改观,地产施工中后端投资进度加快,叠加基建投资小幅回升,行业需求韧性十足。受货币政策逐渐趋于宽松、财政发力以及对经济周期即将见底的预期影响,煤炭板块有望迎来估值的整体修复,周期股在信用和增长数据回升阶段将会有超额收益出现。主要看好长协占比高或产量有增长的标的:陕西煤业、中国神华等,高弹性标的建议关注:兖州煤业、恒源煤电,同时焦煤股建议关注:淮北矿业、潞安环能等,焦化股建议关注:


开滦股份、山西焦化等。


行业要闻回顾:(1)国内2019年1季度新增核准煤炭产能1.436亿吨(2)1-2月全国铁路发运煤炭3.96亿吨同比减少0.5%(3)唐呼铁路张集段接触网改造完工蒙煤外运通道年运量将增至1亿吨(4)沁源火灾导致9煤矿关停影响产能1430万吨。


国际煤价:动力煤价格全面下跌,炼焦煤价格全面下跌。(1)截至4月3日,纽卡斯尔动力煤价格为81.51美元/吨,周环比下降9.64%。(2)截至4月3日,峰景矿硬焦煤价格201.00美元/吨,周环比下降2.9%。


国内煤价:港口动力煤价格全面上涨,港口焦煤价格周环比下降。(1)截至4月3日,环渤海动力煤指数收于578元/吨,周环比持平;截至4月4日,秦皇岛5500大卡山西优混价格621元/吨,周环比上升3/吨。(2)截至4月4日,京唐港山西产主焦煤库提价收于1830元/吨,周环比下降20元/吨;唐山地区二级冶金焦价格为1850元/吨,周环比下降50元/吨。(3)截至03月29日,无烟煤价格环比持平,喷吹煤价格环比持平。


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