煤炭石油：周报限制超产将制约全年供给 荐10股

2019-03-09 类别：行业研究 机构：安信证券 研究员：周泰

[摘要]

■动力煤港口价格本周大幅上涨：据Wind数据，截至3月8日秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于638元/吨，周环比上涨21元/吨。主产地煤价也全面上涨，据煤炭资源网，山西大同动力煤上涨11元/吨，陕西地区价格本周保持平稳，内蒙古伊金霍洛旗Q5500原煤本周上涨24元/吨。

电厂日耗持续回升。据Wind数据，截至3月8日当周六大电厂的平均日耗量为68.46万吨，较上周升高2.22万吨，较去年同时期低高7.31万吨。据Wind数据，3月8日六大电厂库存1648.16万吨，库存可用天数为25.35天，周环比上涨0.85天。据煤炭资源网，截至3月4日全国重点电厂库存6804万吨，周环比下跌237万吨，当日供煤427万吨，当日耗煤390万吨,存煤可用天数17天，库存下降较快，近几周都是以每周200万吨以上的速度下降。港口方面，据Wind数据，3月8日，秦皇岛港库存为561万吨，周环比升15万吨。

主产地供应紧张，动力煤价格超预期上涨。两会开幕，陕西榆林地区煤矿复产进展缓慢，其中同意复工的矿井中可以通过验收进行复产的矿井较少，而内蒙煤管票管理严格，供给受限严重，助推动力煤价格超预期上涨。两会过后，即便煤矿复产，但预计超产部分将受到限制，产量难以恢复至以往水平，供给或持续保持紧张。

安全环保检查常态化，动力煤供给有望持续偏紧。由于近期矿难频发，安全检查趋严，环保检查预期也难以放松，未来预计以往煤矿大规模超能力生产的情况难以持续，同时在建矿井的投产进度也将低于预期。

安全、环保检查趋严影响的产量将对冲2018-2019年新建产能的增量，甚至可能使产量负增长。因此综合来看，今年动力煤价格中枢有望与去年持平，超出此前中枢价格下移的预期。

■港口焦炭价格本周上涨：据Wind数据，本周唐山二级冶金焦价格与临汾二级冶金焦价格分别报收于1990元/吨和2090元/吨，周环比持平。

港口方面天津港一级冶金焦价格为2300元/吨，环比上涨25元/吨。

供需同时受限，价格短期平稳。据Wind数据，本周独立焦化厂开工率小幅下降，山西临汾、唐山等地焦企也在逐步落实限产，但钢厂限产也在同步进行，且下游的钢厂库存处于较高水平，采购动力不足，供需两弱，短期内焦炭价格预计仍保持稳定。