新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

日常消费品:贵州茅台一季度业绩亮眼 关注确定性较强的白酒板块

2019-04-07 类别:行业研究 机构:川财证券 研究员:欧阳宇剑

[摘要]

川财周观点贵州茅台发布一季报预告,显示2019年Q1营业总收入同比增长20%左右;归属于上市公司股东的净利润同比增长30%左右。由于3月份茅台酒经销商已可支付4-6月货款,预计2019年Q1预收款表现较好。贵州茅台Q1业绩优秀最有可能受直营比例提升、非标投放量增加及预收确认影响,而2019年初非标投放量并未明显增长,因此自营比例提升及预收确认为业绩表现超预期的主要原因。


本周税改政策正式实施。理论上讲增值税变化将不会直接影响公司盈利指标,但实际上是否影响盈利指标取决于上下游议价能力。当部分公司在上下游拥有较强议价能力时,即使税率下调商品终端含税价仍能保持不变或小幅下调,此时减税所得将影响企业盈利情况。我们预计食品饮料行业部分企业最终仍会将减税红利让利消费者,因此减税利于改善企业经营状况的同时也在一定程度上利于消费升级。


据经销商反馈近期白酒企业动销良好,经销商库存维持良性,其中茅台一批价在春节后仍维持1850元/瓶使得高端酒价格体系较为稳定;五粮液第七代五粮液已完成2019年整体配额15000吨中的56%。此外,从本月开始,第七代五粮液将逐步提升终端供货价,计划4月底批价将超900元/瓶。资金层面,得益于QFII额度增加以及MSCI纳入比例提高,外资在A股话语权逐步提升,外资表现出青睐及长周期配置白酒等消费板块的特征利好板块估值抬升。建议关注提前根据场变化做出战略调整、品牌力优秀的白酒企业,比如:


贵州茅台、五粮液、泸州老窖。


市场综述:


本周食品饮料指数上升2.30%,沪深300指数上升4.90%,上证综指上升5.04%。


具体子行业中,涨幅前三为啤酒(14.81%)、其他酒类(12.82%)、葡萄酒(3.83%);跌幅前三为肉制品(1.79%)、调味发酵品(0.37%)、食品综合(-0.21%)。本周涨幅前三的公司包括:燕京啤酒(24.80%)、珠江啤酒(24.38%)、*ST椰岛(21.55%);跌幅前三的公司包括:绝味食品(-2.52%)、香飘飘(-4.08%)、洋河股份(-4.16%)。


行业动态:


第七代经典五粮液批价持续上涨,有望重回900元时代?(微酒)茅台拟于4月恢复定制酒业务(云酒头条)风险提示:宏观经济增长持续低于预期,原材料价格波动风险。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04