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商业零售:消费逐渐改善 行业基本面有望持续复苏

2019-04-14 类别:行业研究 机构:川财证券 研究员:欧阳宇剑

[摘要]

核心观点川财周观点2019年3月CPI为2.3,在政策提振下,消费正逐渐改善,1-2月社零增速为8.2%,与12月增速持平,其中化妆品、黄金珠宝等可选消费环比增速改善,同时4月开始减税政策开始正式实施以及2018年Q2消费进入调整期,基数较低,2019年整体消费情况有望得到改善。可以关注基本面优秀、业绩弹性大的行业龙头。相关标的:永辉超市、家家悦、王府井、苏宁易购等标的。


长期关注渠道持续下沉化妆品行业,受益于渠道变革,三四线城市使用化妆品人数快速提升,化妆品行业消费尤其是电商渠道快速提升,同时《电子商务法》正式实施,利好已规范化的行业龙头,中国现有品牌领导者将得益于本土资源以及先发优势,将持续在三四线城市、线上渠道领先,参考成熟国家的化妆品企业的成长史,整体来看,我们认为中国化妆品企业仍有崛起机会,其中面膜品类与电商渠道最为契合,中国品牌有望依托新渠道、新用户以及数据经验的积累在化妆品行业中崛起,近期回调充分,可逐步布局国货化妆品企业。相关标的:御家汇、珀莱雅、上海家化、拉芳家化。


市场表现沪深300指数下跌1.81%,商贸零售指数下跌1.88%;从板块内部来看,专业零售板块跌幅最小,为1.36%,商业物业经营板块跌幅最大,为2.64%。从公司来看,涨幅前三上市公司分别为民生控股(+20.39%)、莱绅通灵(+8.97%)以及中央商场(+8.70%),跌幅前三上市公司分别为萃华珠宝(-17.82%)、秋林集团(-13.10%)以及南京新百(-10.80%)。


行业动态福州“新零售之都”战略产生“磁吸效应”(东南网);2019中国国际零售创新大会在沪举办(东方网);2019年1-2月上海零售总额同比上升6.3%(赢商网);三部门:2019年优化营商环境改革力度更大(和讯网)。


风险提示经济下滑使得消费受到影响;新零售推进不达预期风险。


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