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煤炭石油:继续看好煤炭板块超额收益 荐8股

2019-04-14 类别:行业研究 机构:中泰证券 研究员:李俊松

[摘要]

投资要点核心观点:上周,煤炭板块下降1.3%,沪深300指数下降1.8%,煤炭板块表现强于大盘。动力煤:本周受大秦线检修叠加张家口路段供电问题,环渤海现货价格持续上涨。后续大秦线检修仍将影响港口调入量但与此同时4月份是电厂传统检修季节、耗煤负荷较小,淡季动力煤需求偏弱,几乎不存在补库意愿。供需双弱背景下,动力煤价格上涨下跌均面临压力,后续价格预计平稳为主。焦煤:前期受焦炭价格下跌影响焦化厂打压原料煤意愿强烈,焦化厂选择先消化焦煤库存,导致目前焦化厂焦煤库存处于中低位。考虑到焦化厂开工率仍维持在高位,后续应该会有相应补库需求,利好焦煤价格企稳。焦炭:目前焦炭价格下焦化厂盈利能力较差,继续提升开工率的积极性不高,而随着陆续高炉复产,下游钢厂开始逐步消化焦炭库存,焦炭价格有望企稳。投资策略上:社融、货币数据超预期,继续看好煤炭板块超额收益。中国3月社会融资规模增量2.86万亿元,同比增加1.28万亿元;新增人民币贷款1.69万亿元、同比增加5777亿元;M2同比增长8.6%,创13个月新高。社融信贷增长所造成的大规模流动性供应预计后续将会转化为基本面的进一步好转。此外,房地产建设投资的增长、基建投资的确定性发力以及重新显示经济扩张的PMI,都表明中国经济开始出现周期性复苏。在大规模的信用扩张和经济周期性复苏的背景下,周期股作为盈利和估值有最大向上修正空间的板块预计将会存在超额收益。主要看好长协占比高或产量有增长的标的:陕西煤业、中国神华等,高弹性标的建议关注:


兖州煤业、恒源煤电、露天煤业,同时焦煤股建议关注:淮北矿业、潞安环能等,焦化股建议关注:开滦股份、山西焦化,以及煤炭供应链公司瑞茂通。


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