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东兴证券:市场投资研究周观点

2019-04-15 类别:策略 机构:东兴证券 研究员:郑闵钢

[摘要]

策略摘要:


据央行,3月社融规模28600亿元人民币,预期18500亿元;3月新增人民币贷款16900亿元人民币,预期12500亿元。


本周观点:


宏观:


3月社融规模增量2.86万亿元,大幅超市场预期,确认了1季度经济回暖的趋势及宽信用的效果。人民币贷款增量均大幅超过季节性;表外规模稳定;地方专项债增量小幅放量,债市融资季节性回升;股市融资增量仍保持低位,预计科创板落地后将得到逐步改善。3月M1及M2增速上升,企业微观流动性得到改善,财政存款及地方专项债仍在持续发力。企业贷款及票据增长已熨平去年下半年的信贷收缩,达到一定平衡。虽然企业信贷增速相比金融危机时期的信贷增速仍有很大距离,但已达到金融危机后新高。在疏通“正门”融资渠道,补偿前期“关后门”过程中的融资缺位的逻辑下具有一定必要性,确认了宽信用趋势,且确认了1季度经济回暖的趋势。而1季度企业表内信贷增速已熨平,表外规模已稳定,预计后续企业信贷增速高基数继续上行空间边际上将更加需要业绩支撑。


策略:


整体而言,社融数据大幅超预期,尽管一季度有票据冲量影响,但3月数据地方债,债券直融,实体经济中长期贷款均大幅上涨。根据市场情绪指标,对比15年,当前市场或将进入牛市第二阶段,表现为震荡上行,对经济的预期差取代风险偏好的修复成为推升大盘上涨的主要因素。而社融数据的大幅超预期,预计会成为股市继续上涨的重要驱动力之一。投资推荐两条主线:一是在专项债提前发行的背景下,重点推荐19年大概率稳定发力的基建行业;二是贯穿全年主线的科创相关受益标的。


食品饮料:


MSCI推迟全中国指数转换日期,并不影响5月份MSCI的二次扩容。坚定看好我国资本市场持续开放带来的外资净流入,外资持仓占比最高的食品饮料板块将持续受益。定价权目前仍在机构手中,食品饮料向下风险不大。


本周一晚伊利公布以自有资金用不超过当日收盘价22%的价格35元回购约占公司总股本2.5%-5%的股份用于股权激励,本次回购力度之大,彰显公司持续发展及变革的决心,持续看好伊利股份,重点关注新乳业。


证监会4月12日批准郑州商品交易所开展红枣期货交易,合约正式挂牌交易时间为2019年4月30日,红枣期货的挂牌交易利好行业内规模大企业,好想你约20%的主营为枣相关产业,在稳固红枣地位的同时,拓宽大食品边界,一季度动销良好,重点推荐。


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广发证券11-24
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财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04