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地产:投资延续高位 销售如期回温

2019-04-17 类别:行业研究 机构:平安证券 研究员:杨侃

[摘要]

事项:


国家统计局公布2019年1-3月全国房地产开发投资及销售数据,其中房地产开发投资额同比增长11.8%,新开工同比增长11.9%;商品房销售面积同比下降0.9%,销售额同比增长5.6%。


平安观点:


投资持续超预期,整体呈现韧性。2019年1-3月房地产投资同比增长11.8%,较前2月上升0.2个百分点;其中3月单月投资同比增长12%,投资整体呈现韧性。我们判断投资超预期高增主要因:1)土地购置费依旧维持高增(领先指标土地成交价款2018年增18%);2)受低竣工、高开工影响,施工面积增速较前2月末扩大1.4个百分点至8.2%,带动建安投资回升;3)资金端改善下开发商施工强度提升,前2月沥青防水建材产量同比增长21.2%。展望全年,考虑先行指标土地成交价款前3月增速已明显回落,预计后续土地购置费增速亦将下行,带动全年地产投资增速回落。


单月销售增速转正,复苏持续性有待观察。1-3月全国商品房销售面积同比降0.9%,销售额同比增长5.6%,增速较1-2月回升2.7个和2.8个百分点。受按揭利率回落、部分城市政策微调及推盘力度加大影响,3月单月销售面积同比增长1.8%,销售额同比增长8.3%,整体有所回温。前3月商品房平均销售均价9065元/平,较前2月微降0.16%。


展望全年,一二线城市目前已自然复苏,但楼市复苏背景下政策放松预期减弱,随着过去两年积累刚需释放,复苏持续性仍有待观察。三四线城市供应充足、需求萎缩,加上此前未有明显调整,预计后续量价均将面临较大压力。


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