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商业零售:消费复苏持续 行业基本面有望持续改善

2019-04-21 类别:行业研究 机构:川财证券 研究员:欧阳宇剑

[摘要]

核心观点川财周观点3月社零增速8.7%,超市场预期,我们认为在政策提振下,消费正逐渐改善,可选消费环比增速改善,同时4月开始减税政策开始正式实施以及2018年Q2消费进入调整期,整体基数较低,2019年整体消费有望持续改善。下周进入一季报密集披露期,可以关注基本面优秀、业绩弹性大的行业龙头。相关标的:永辉超市、家家悦、王府井、苏宁易购等标的。长期关注渠道持续下沉化妆品行业,受益于渠道变革,三四线城市使用化妆品人数快速提升,化妆品行业消费尤其是电商渠道快速提升,同时《电子商务法》正式实施,利好已规范化的行业龙头,中国现有品牌领导者将得益于本土资源以及先发优势,将持续在三四线城市、线上渠道领先,参考成熟国家的化妆品企业的成长史,整体来看,我们认为中国化妆品企业仍有崛起机会,其中面膜品类与电商渠道最为契合,中国品牌有望依托新渠道、新用户以及数据经验的积累在化妆品行业中崛起,近期回调充分,可逐步布局国货化妆品企业。相关标的:御家汇、珀莱雅、上海家化、拉芳家化。


市场表现沪深300指数上涨3.31%,商贸零售指数下跌0.14%;从板块内部来看,贸易板块涨幅最大,为1.23%,专业零售板块跌幅最大,为1.33%。从公司来看,涨幅前三上市公司分别为三木集团(+21.76%)、兰州民百(+15.75%)以及远大控股(+15.53%),跌幅前三上市公司分别为秋林集团(-17.41%)、莱绅通灵(-10.88%)以及萃华珠宝(-10.80%)。


行业动态国美零售与紫光新华三布局未来5G零售生态(乐居财经);2019年一季度社会消费品零售总额达到9.78万亿元(国家统计局);2019年一季度全国新开业75个商业项目(新华网);第125届广交会开幕,展览规模保持稳定(新华网)。


风险提示经济下滑使得消费受到影响;新零售推进不达预期风险。


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