新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

普利制药:业绩延续翻倍式增长 买入评级

2019-04-22 类别:公司研究 机构:长江证券 研究员:高岳

[摘要]

报告要点事件描述公司披露2019年一季报。报告期内,公司实现营收1.57亿元,同比增长67.06%;归母净利润7,001万元,同比增长125.11%;实现EPS0.38元。


事件评论受益制剂出口品种和国内注射剂产品放量,公司2019年一季度继续保持翻倍式增长状态。1)海外方面,过去一年公司在美国相继获批左乙拉西坦、阿奇霉素、更昔洛韦钠、伏立康唑、依替巴肽5个注射剂产品,在德国、荷兰、加拿大等其他规范市场也有多个产品获批。随着相关品种开始实际供货,我们预计海外业务有望成为公司越来越重要的增长驱动;2)国内方面,公司注射用阿奇霉素自去年四季度开始已呈现出明确的放量趋势,我们估计今年一季度同比也带来了较大的利润增量。


一季度经营性现金流较低,主要是由于原辅料备货等因素所致。2019年一季度公司经营性现金流477.64万元,尽管同比增速达到169.97%,但绝对额与净利润相比差距较大。从报表来看,差异主要来自于原辅料备货所带来的资金消耗。为防范原料药和辅料包材短缺,公司加大了备货力度。一季度公司购买商品、接受劳务支付的现金达到6,471.51万元,较去年同期的2,525.11万元增长156.29%,成为影响现金流的最主要因素。我们认为这属于新的产业环境下的合理策略,且在一定程度上有望进一步提升公司全年经营的稳定性。


海外和国内双轮驱动,利润水平和稳定性有望逐步提升。2018年以来,公司在美国相继获批了五个注射剂品种,研发申报能力得到了较充分验证。同时,借助优先审评通道,公司欧美获批的注射剂品种亦在快速回归国内。我们认为,伴随国内产品线不断充实,公司国内制剂业务有望在目前较小的基数下继续保持快速增长,同时在政策扰动下的盈利稳定性也将大幅增强。


看好公司未来发展,维持“买入”评级。公司是目前医药板块中较为稀缺的持续高速增长标的。我们预计公司19-21年归母净利润分别为3.53、5.63、8.17亿元,分别同比增长94.74%、59.47%、45.05%,对应EPS分别为1.93、3.08、4.46元,当前股价对应19-21年PE分别为38X、24X、16X。维持“买入”评级。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04